张开成长空间,是个能毛利的好机会

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              摘要:广州泛亚聚酯有限公司董事长关凌翔这几天正忙着跟沙特阿拉伯的合作方签订PX原料长期供应协议,这让其投资的石油化工化纤一体化项目离投产又近了一步。关凌翔计划,待三期项目全部投产后,7年就可回收全部投资。
              关凌翔对第一财经记者坦言,如果没有一带一路…

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              PX-PTA-化纤产业链完整,规模领先

                广州泛亚聚酯有限公司董事长关凌翔这几天正忙着跟沙特阿拉伯的合作方签订PX原料长期供应协议,这让其投资的石油化工化纤一体化项目离投产又近了一步。关凌翔计划,待三期项目全部投产后,7年就可回收全部投资。

              ?#35745;?#26469;源:视觉中国

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              荣盛石化是全国石化-化纤龙头企业之一,现已形成“燃料油、石脑油-芳烃-PTA-聚酯-纺丝-加弹”产业链一体化和规模化的经营格局。控股及参股PTA产能1350万吨,权益产能595万吨;PX、苯产能分别为160万吨和50万吨;聚酯切片产能110万吨;90万吨FDY、POY产能,35万吨DTY产能。

                关凌翔对第一财经记者坦言,如果没有“一带一路”倡议,不会想到要去沙特阿拉伯投资。“作为民营企业,我们首先考虑的是要能够盈利,在综合考虑了市场、政策、风险之后,我们认为这是个机遇。”

              ?#27169;?#20399;瑞宁

              ??? 受益下游需求增速回升,聚酯产业链整体向好

                成本低廉市场广阔

              中国与沙特阿拉伯签订了一系列超级合作大单。

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              2016-2019年PTA已进入产能过剩消化期,整个行业的开工率水平逐年提升,供需格局改善。2018-2019年国内新增PTA产能分别约210万吨和830万吨;分别对应PX需求量约138万吨和545万吨。PX对外?#26469;?#24230;逐年攀升,国内PX装置在2019年大量投产,预计2018-2019年新增产能180万吨和1480万吨,未来将有望通过替代进口的方式消化,预计至2020年,自给率将提高至65%-70%。涤纶长丝2018年新增产能291万吨,对应PTA需求量约250万吨。PTA产能增量低于PX需求量和涤纶长丝增量,我们认为PTA的回暖行情将?#26377;X产能密集投放在2019年或以后,明年PX装置盈利能力有望保持较高水平。涤纶长丝下游增速企稳回升至7.8%,产能增速逐年?#38470;?涤纶价差维持增长的概率较大。

                广州泛亚聚酯有限公司主要生产PET聚酯切片,这种切片被用于生产碳酸及其他饮料用瓶,泛亚公司所属的翔峰集团是可口可乐、康师傅、娃哈哈、百岁山、达能等企业的长期供应商。

              2月22日,在北京召开的中国-沙特投资合作论?#25104;希?#20013;国企业和沙特政府及企业签订了35份协议和?#38470;?#22791;忘录。据界面新闻粗略统计,中沙双方签约总金额超过280亿美元,涉及石油化工、制造业、新能源、通信等各行业。

              ??? 炼化一体化项目打通全产业链,规模效应将显现

                泛亚公司去沙特投资最初看中的是那里的能源十分便宜。沙特吉赞炼油厂有充足的芳烃原料供应,吉赞地区还有廉价优质的天然气、完善的公用工程设施及码头运输。

              其中,石油化工行业的投资金额超170亿美元,约占总金额的六成。

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              公司在建浙江石油化工有限公司4000万吨/年炼化一体化项目,总规模为4000万吨/年炼油、800万吨/年对二甲苯、280万吨/年乙烯,每期规模各半。一期项目预计2018年底建成投产,并滚动建设二期项目,预计2020年底建成。项目投产后,公司将进一步巩固并提升产业链一体化?#25856;?将产业链向上游延伸,逐步形成以石化、聚酯、纺丝、加弹为主业的更为完整的产业链,有利于公司发展战略的实现和生产经营的?#20013;?#31283;定发展。项目位于舟山绿色石化基地内,享受良好的地理、交通?#25856;?#21450;自贸区政策支持。公司还与浙能集团合资成立浙石油,保障了浙石化原料采购和成品油销售渠道。

                公司副总裁林文才给记者算了一?#25910;剩?#22914;果项目建成后利用管?#20048;苯?#21644;当地炼油厂的PX对接输送,按照沙特阿美公司在PX运费及相关物流成本的让利(100美元/吨)计算,仅物流这一项每年就可以节省成本约1.8亿美元;天然气在沙特当地单价约0.1美元/标方,与国内相比,每年可节省成本约4.4亿美元;原油价格比国内要低2/3;除了20%的企业所得税,没有其他税负。

              论坛会务组提供的资料显示,在此次签署的一系列石化合作项目中,涉及资金规模并列第一的是广东永顺集团(Winson
              Group,下称永顺集团)、上海惠生集团(Wison
              Group)与沙特政府部门签订的?#38470;?#22791;忘录。

              ??? 盈利预测与?#20048;?

                “我们项目总投资40多亿美元,沙特政府还能提供75%的投资项目贷款,?#32422;?#19981;到2%的利息。总的算下来,我们的生产成本比国内大幅降低。”林文才说。

              永顺集团和沙特能源、工业和矿产资源部及Esnad Al
              Rowad公司三方签署的?#38470;?#22791;忘录,涉及资金56亿美元,投资领域为石油和化工。

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              预计2017~2019年,公司营业收入分别为585亿元、659亿元、1462亿元;归母净利润20.60亿元、30.62亿元、71.29亿元;EPS分别为0.54元、0.80元、1.87元;最新?#24352;?#20215;对应PE分别为29倍、20倍、8倍。三家可比公司2018年平均PE为22倍,考虑到公司项目2019年投产后利润将大幅增厚,给予2018年25倍PE,目标价20元,维持“买入”评级。

                除了看中生产成本上的?#25856;疲?#27867;亚公司更希望?#28304;?#35206;盖周边中东、北非、?#20998;蕖?#20013;亚等地区市场。

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              风险提示:浙石化项目建设进程不及预期,国际油价大幅波动,PX、PTA等产品盈利空间大幅缩小。

                而对于沙特阿拉伯来说,由于项目从上游的PTA、PET,到下游的纤维、纺丝、薄膜?#20843;?#26009;等产品,覆盖整个石油化工产业链,因而能够帮助沙特降低当地化纤产品的对外?#26469;?#24230;,带动包装、纺织、印染、环保、装备制造、运输、物流?#35748;?#20851;下游产业的发展,填补行业空白。

              永顺集团成立于1998年,核心业务包括油品贸易、海上供油和石油仓储及码头设施等,除中国外,在新加坡、迪拜及部分亚洲国家均有投资或设立办事机构。

                ?#25353;?#22806;,不包括乙炔及下游产品项目,整个项目预计实现年产值48亿美元,不仅为沙特工业GDP增长作贡献,还将为当地至少创造3000个就业机会。”
              林文才说。

              惠生集团和沙特投资总局在石化领域也签署了56亿美元的合作项目。官网资料显示,惠生集团建于1988年,目前以能源化工服务为主要业务,涵盖煤、石油、天然气等基础能源的存储利用,海洋工程装备制造和下游化工新材料发展等。

                增加业务转型的契机

              惠生集团旗下有上市公司惠生工程,1997年在上海正式成立,2012年在香港联交所上市,是中国能源化工EPC服务和?#38469;?#25552;供商,所涉及领域包括石油化工、煤化工、炼油、天然气化工、油田地面服务、LNG等。

                同样位于广州开发区的京信通信?#20302;?#25511;股有限公司最近则在忙着全面接管老挝电信企业ETL,该公司原来是老挝国内唯一全资国有运营商,资产隶属老挝财政部。去年3月,老挝政府同意按1.8亿美元的股份总价出售ETL公司51%的股份给京信通信旗下的迦福控股有限公司。

              在本次论坛中,沙特阿拉伯国家石油公司(Saudi
              Aramco,下称沙特阿美)与浙江石化签署了价值22.5亿美元的?#38470;?#22791;忘录。沙特阿美将对浙江石化进行长期原油供应,并将利用后者的大型原油储运设施为亚洲地区客户提供服务。

                京信通信副总?#32654;?#23431;雯告诉第一财经记者,现在的老挝通信市场就像上世纪90年代的中国,还停留在2G时代,但老挝同?#24065;?#26159;东南亚拥有最高?#27809;?#22686;长率和最低电话密度率的国家之一,通信业市场空间巨大。

              浙江石化成立于2015年,是一?#19968;?#21512;所有制企业,控股股东为民企荣盛石化,占股51%;国企浙江巨化投资有限公司和民企浙江桐昆投资有限任公司分别占股20%;舟山海洋综台开发投资有限公司占股9%。

                同?#20445;?#20140;信收购老挝ETL公司,是中国电信企业在老挝电信产业创建的一个产业平台,未来ETL公司将会利用这个平台布局东南亚电信产业,通过资本投资、收购、兼并等一系列措施,实现在老挝及柬埔寨、泰国、缅甸、马来西亚等东南亚电信产业的发展。

              今年2月1日,浙江石化4000万吨/吨炼化一体化项目常减压装置进入试运?#23567;?/p>

                “我们不仅看中这个市场,也希望通过此项目获得从电信设备制造商向电信运营商业务发展的机会,增加业务转型的契机,并为公司的新产品提供研发微波、卫星和Small
              cell等产品的试验基地。”李宇雯说。

              沙特阿美还与浙江能源集团签署了16亿美元的投资项目。两家公司计划,未来五年将在浙江省建立大型零售网络,并将与浙江石化整合生产成品油。

              新葡萄京娱乐场手机版,  京信通信计划先投入3000万美元优化现有网络,并于近两年内再投入1.7亿美元建设开通4G移动网络,未来还将投入超过10亿美元在老挝建设从中国-柬埔寨-泰国的过境光缆,打造面向东南亚的信息通道,预计至少5年之后开?#21152;?#21033;。

              浙江能源集团成立于2001年,主要从事电源建设、电力热力生产、石油煤炭天然气开发贸易流通、能源服务和能源金融等业务。

                今年3月,全国工商联召开民营企业参与“一带一路?#33519;?#35774;工作视频会议。全国政协副主席、全国工商联主席王钦敏在会上指出,民营企业已经成为参与“一带一路?#33519;?#35774;的重要力量,涌现出一大批着眼全球、实施国际化战略和资本运作的优秀民营企业。

              国家发改委副主任兼国家统计局局长宁吉喆表示,此次中沙签署的合作项目,是中国“一带一路”倡议与“沙特2030愿景”相对接的合作,目?#20843;?#26041;已有对接实施方?#31119;?#26102;机成熟即会进一步签署相应协议。

                广州开发区经济发展局相关负责人对第一财经记者表示,企业?#30333;?#20986;去?#21271;?#38754;上是资本的流出,实质上却是企业在全球范围内进行资源的有效配置和整合,有利于企业实力的壮大、经营管理体制的完善和竞争力的增强。而境外投资一旦取得成效,反过来又可以对国内进行再投资,从而形成资本的双向流动和双赢。

              沙特投资总局副局长苏丹·莫夫提(Sultan
              Mofti)表示,希望更多的中国企业去沙特投资,并建议可以重点关注化工化纤、能源电力、制造业、医疗、采矿等领域。

                关凌翔希望,未来能出台更多对民企参与“一带一路”的支持政策,在法律层面建立国与国之间的通道,以便在后续运营出现问题时加强协调,并给予?#23454;?#30340;资金支持。

              据莫夫提介绍,自2016年提出“沙特2030愿景?#24065;?#26469;,沙特不断改革,希望为外资企业营造更?#27833;?#21892;的营商环?#22330;?#20363;如,此?#20843;?#26377;外商在沙特经营公司,所持股份必须保持在49%之下。现在,沙特?#35328;市?#22806;商100%独资经营。

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              泛亚沙特能源集团有限公司是沙特第一家外商独资企业,是“沙特2030愿景”和中国“一带一路”倡议中的重点项目。该公司由广州泛亚聚酯有限公司于2017年在沙特投资成立。

              更多

              在此次论坛期间,沙特能源、工业和矿产资源部与广州泛亚签署了投资额达15亿美元的合作项目。

              泛亚能源总裁林文?#23665;?#32461;,公司主要从?#29575;?#27833;化工和化纤的大宗原料生产,目前已在沙特投资32亿美元建设项目,分三期进行,计划五年完成。

              在林文采看来,对于石化企业而言,沙特算是投资圣地,因为这里有充足的原料保证,且有优惠的融资政策。“我们这个项目自有资金占比为25%,当地融资占到75%,沙特政府?#24066;?#23427;在20年内享有优惠政策。”林文采说。

              莫夫提表示,2018年,沙特的?#33519;油?#21830;投资增长幅度为170%。当年,沙特发布了750项相关的外商营业执照,增长幅度近一倍。

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